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天然气行业外部不确定性增加

2022-02-11

1、警惕能源危机引发经济衰退


天然气价格大涨带动替代能源原油、煤炭价格的上行,全球能源危机正在加剧。从历史上看,共发生过4次能源危机,分别是:1973-1974年第四次中东战争引发的石油危机,油价从3.01美元/桶涨至11.65美元/桶;1979年两伊战争引发的油价大涨;1990年海湾战争引发的石油危机;2007-2008年油价上行至147美元/桶。以上危机的共同特征是:能源价格的大涨,推升了全球通胀和利率,全球央行货币紧缩的步伐加快,企业负债端成本快速走高,到一定程度形成利率对宏观经济的负面冲击,经济负反馈开始并逐步进入衰退期,同时能源价格见顶倒V型回落。若未来全球能源价格继续上行,经济衰退的风险将进一步加大。


2、警惕房企资金链问题引发系统性风险


当前,房地产领域风险正在集聚,根据粤开证券测算,2020年我国房地产行业现行负债总额约为85.3万亿元,占GDP比重高达84%,其中有息负债约为30.1万亿元,年利息占行业主营收入的17.6%。截至9月30日,今年全国已有284家房企发布破产文书。房企债务风险若处置不当,有可能引发系统性风险,造成六方面的负面影响:1、信用风险扩散至整个地产行业,导致健康房企融资困难和流动性紧张;2、导致金融机构不良资产率上升,信贷紧缩;3、土地市场降温,加剧地方政府财政紧张局势;4、拖欠供应商的应付账款、商票无法兑付,导致相关企业经营恶化;5、购房者面临延期交房、房屋质量下降甚至烂尾的风险,易诱发社会不稳定因素;6、加大经济下行压力,导致整条产业链的生产、投资、消费下降。


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