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预测冬季LNG价格维持高位,2022年夏季趋于回落

2022-03-22



2021年,欧洲荷兰天然气期货价格(TTF)呈现趋势上涨、大幅波动的态势。在俄罗斯输往欧洲的管道天然气量下降、库存较低和冷冬预期炒作的背景下,TTF价格从年初的7.1美元/百万英热单位上涨至10月初的39.4美元/百万英热单位,涨幅达到455%。10月,受到碳排放价格回落、俄罗斯北溪2号天然气管道或将开通以及资金炒作的影响,TTF价格震荡回落至22美元/百万英热单位。11月以来,欧洲天然气库存始终维持较低水平,天气转冷后,俄罗斯北溪2号受到德国能源监管机构暂停审批影响,天然气供应紧缺情况将继续,TTF价格再度暴涨,年底或突破50美元/百万英热单位。2021年,预计TTF价格全年均价将达到16.46美元/百万英热单位,比2020年高13.21美元/百万英热单位,增幅为406%。

2022年,各机构预计欧洲天然气价格仍将处于较高水平,摩根大通公司预计2022年一季度荷兰TTF价格将达到26美元/百万英热单位;高盛和摩根大通预测2022年TTF全年均价为14.8美元/百万英热单位左右,睿咨得公司预测全年均价为8.9美元/百万英热单位(见表3)。笔者预计,北溪2号管道投产时间仍不确定,受到季节性因素和供应紧张的影响,一季度TTF价格将维持高位;2022年二三季度,尽管季节性需求下降,但为了避免冬季再次出现俄罗斯输气量下降、库存不足、价格暴涨的情况,夏季天然气需求量仍将维持高位,同时需要尽早补充库存,因此2022年夏季TTF价格也很难回落至10美元/百万英热单位以下,同时应该关注北溪2号管线的投产以及欧洲太阳能、风能等可再生能源装置投产情况;2022年四季度,仍然受到冬季需求旺盛影响,TTF价格有望再次回升,同时重点关注天气因素的影响。

由此来看,欧洲天然气TTF价格与美国亨利中心天然气价格仍将维持较大的价差水平,特别是一季度,两者价差可能达到历史最宽水平,而二三季度,欧洲仍然有较强的采购天然气增加库存需求,因此TTF与亨利中心价差仍将维持较宽状态。

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